宁波伏尔肯科技股份有限公司（以下简称“伏尔肯有限”）于2023年6月30日披露IPO招募书，计划在上海证券交易所科创板上市，本次公开发行股票1,836.00万股，占发行后总股本的比例为25%，募集资金总额为6亿元，保荐人为华泰联合证券。

　　伏尔肯有限是国内先进的碳化硅、碳化硼陶瓷材料及制品生产商，掌握了碳化硅陶瓷从材料配方到制品的全套技术工艺。通过原料处理、配方设计、坯体成型、高温烧结、精密加工和专用设备等技术积累，公司攻克了陶瓷材料从配方到制品的技术和工艺难点，具备高纯度、高精度、大尺寸、复杂结构的碳化硅陶瓷制品的研发和生产能力。

　　碳化硅具有化学性能稳定、耐高温、耐磨损、耐腐蚀、导热系数高、热线胀系数小、硬度高等优点，从材料特性而言，碳化硅陶瓷本是诸多行业应用的理想材料。另一方面，碳化硅材料硬度高、材料脆性大，性能调控、坯体成型和精密加工难度较大，常规工艺难以生产高纯度、高精度、大尺寸、复杂结构的制品。

　　然而，投资者在考虑投资时，也需要充分考虑到投资的风险。风险最重要的包含以下几个方面：

　　应收账款无法及时收回的风险：报告期内，公司的应收账款余额持续上升，且占据营业收入的比重均在22.84%-29.46%之间，表示公司部分收入仍处于未收回状态。尤其有必要注意一下的是，应收账款账龄超过3年的账款金额也在小幅度上涨，表示一部分应收账款在未来可能形成坏账。这可能对公司的现金流稳定性和营运安全构成风险。

　　境外销售相关风险：公司在报告期内，主要销售市场涵盖英国、欧洲及美国等，境外出售的收益占比均在37.18%-41.24%左右，高度依赖于境外市场。该情况暴露了公司可能面临的外汇风险，贸易法规风险及地理政治学风险等。

　　存货跌价的风险：公司存货水平及存货跌价准备余额在报告期内均呈逐年增长态势，若公司未能及时有效地消化存货，可能会对公司财务情况产生重大不良影响，进一步导致公司利润下滑。

　　海外大客户相关风险：公司在报告期内，向英国VEL及美国VSI的销售额逐年增加，其为公司业绩的重要贡献者。然而，如果与该大客户出现纠纷，或者大客户选择其他供应商，又或者大客户因经营不善被停业，都可能对公司业绩导致非常严重的不利影响。

　　毛利率下降的风险：公司报告期内的主营业务毛利率在44.83%-46.58%之间波动，未来如果因为经济环境变化、行业竞争加剧、成本提升等各种各样的因素导致售价下降或者成本上升，公司的毛利率可能会下滑，这将对公司的盈利能力构成风险。

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